文 | 源媒汇，作家 | 周艺，裁剪 | 苏淮

价钱近 500 元的 Hegan 奶瓶，被称为奶瓶中的"爱马仕"；婴儿车三巨头 CYBEX、Bugaboo、Stokke 的价钱超万元，被称为婴儿车里的"劳斯莱斯"。

在东说念主口降生率不休下落确当下，高端母婴市集却逆势增长。左证弗若斯特沙利文数据自满，中国高端育儿居品市集界限也曾从 2019 年的 254 亿元增长至 2023 年的 310 亿元，年复合增长率为 5.1%，同期环球育儿市集复合增长率为 2.6%。

2018 年建立，价钱区间在 2000-13000 元、专注高端母婴育儿居品的不同集团，凭借旗劣品牌 BeBeBus，7 年时候将公司抬进港交所的大门。

近期，证监会发布对于 BUTONG GROUP ( 不同集团 ) 境外刊行上市备案见告书。年头，不同集团已递表港交所主板，后期更新财务数据后可不竭上市经过，或可在年内进行上市聆讯。

从 Babycare 到 BeBeBus，再到老牌婴童用品好孩子旗下的高端线居品 CYBEX，近几年母婴行业涌现了一批强调高端定位的品牌。这其中，既不是卖得最贵的、也不是卖得最佳的 BeBeBus，却能脱颖而出，其中枢竞争力究竟体咫尺那儿？

01 以"外不雅"求"高端"

不同集团建立后一年，BeBeBus 随之建立，亦然咫尺公司独一的品牌。

与一霎的发展史比起来，BeBeBus 的成长速率令东说念主讶异。摈弃咫尺，BeBeBus 也曾完成三轮融资，估值达到 20 亿元。

助力 BeBeBus 在如斯一霎的时候就站在二级本钱市集大门前的法宝，是单价过千的高等婴儿车和儿童座椅。

与前辈 Babycare 比较，BeBeBus 的品牌调性愈加垂直，天然也有奶瓶、纸尿裤等居品，但不管是营收孝敬照旧单品著明度，婴儿车的地位都更为凸起。

招股书自满，不同集团 2024 年前三季度 8.84 亿元营收中，出行场景下的婴儿推车、安全座椅和腰凳的占比达到 47%，是第一伟业务；第二伟业务为婴幼儿的照看场景，主要居品是纸尿裤、湿巾等。

截图开头于公司招股书

不错看出，在母婴行业的硬配件中深度扎根，周全了 BeBeBus 的中枢竞争力。在天猫四轮推车热销品牌榜上，BeBeBus 排在第三位。从单价来看，BeBeBus 的推车居品价钱最低为 1800 元，最高达到 13000 元。

图片开头于天猫

弥远以来，儿童座椅的举座外不雅和功能发展也曾参加较为结识的区间，所谓的"高技术"也多是从面料和材质上伸开，各品牌方在此类居品上的竞争也都集在外不雅、策动以及微小功能的互异化上。

而这类"细节"则诱发出极大的贸易空间，致使不错让居品的价钱翻上 3 倍不啻。但对于平日东说念主来说，上述三个品牌的 9 款车型，在实用价值上，是否真能体现出与价钱上的差距，就怕要打一个问号。

不同集团的定位是家庭生活居品科技公司，其也在招股书中不休强调本身的高端属性。但三年 22 亿元的营收，仅有 5500 万元的研发开支，似乎并不具备太大的劝服力。BeBeBus 的高端，更多体咫尺居品的"外不雅"和"功能"上。

源媒汇通过天眼查发现，不同集团旗下子公司布童物联网科技公司，也等于 BeBeBus 品牌的主要运营方，旗下共登记了上百个专利信息，其中外不雅策动类型的专利数目有 83 个、发明授权和发明公布的专利有 5 个（猬缩驳回），实用新式的数目有 55 个。

截图开头于天眼查

从公开信息检索中可知，"实用新式"是指对居品的姿首、构造提议实用的新的时刻决策，创造性和时刻水平较发明专利低，但使用价值大。

另外，值得堤防的是，不同集团的实控东说念主和独创东说念主汪蔚深度参与公司居品的研发，大部分专利发明均由其带队完成。汪蔚在母婴行业资格颇深，之前创立了母婴用品购物平台绿婴和轻奢母婴品牌 Anglebay 的销售公司，天然最终失败，但留住了丰富的素养。

不错看出，BeBeBus 在居品外不雅策动、功能更新上花了更多的心念念。在竞争敌手云集的母婴市集上，"颜值高"照实成为了中枢竞争力的一环，这也引出了 BeBeBus 的第二重上风：营销。

02"甘愿"的代价

母婴市集咫尺边临一个" K "型分化的时局——高端进取，环球向下。

最初从大环境来看，更生儿降生率断崖式下滑，降生东说念主口界限从 2016 年于今每下愈况。左证中国政府网站数据，2016 年世界新降生东说念主口为 1867 万，2024 年为 954 万。

这意味着母婴市集的蛋糕正在变小，而为了在市集界限举座向下的趋势中取得增量，细分场景的切入和"邃密化育儿"的理念运转为一批高端母婴用品背书，这里品牌方的主要阵脚等于小红书。

BeBeBus 等于其中一位。从 2022 年到 2024 年前三季度，其销售及分销开支区分是 1.88 亿元、2.86 亿元以及 2.7 亿元，共计达到 7.44 亿元，占据同期营收的 30% 以上。

这在一定程度上蚕食了品牌的利润率。从功绩来看，不同集团的年度营收也曾接近 10 亿元，却在 2023 年才终局盈利——录得净利润 2722.4 万元，2024 年前三季度则是 4642.1 万元。

利润低的原因在于居品毛利率低。不同集团的第一伟业务——出行场景，2024 年前三季度的毛利率是 49.4%；以纸尿裤为主的第二伟业务——婴幼儿照看场景，毛利率为 41.5%。而睡觉和饲养场景的毛利率天然高于 60%，但营收孝敬却唯有 22.4%。

浅易来说，卖得好的居品却不挣钱。

从出行场景来看，BeBeBus 的毛利率也曾不错并列行业头部。旗下领有 CYBEX 和 Evenflo 两大著明母婴品牌的好孩子，出行居品的营收接近公司总营收的 80%，而该企业的毛利率为 51.4%。

BeBeBus 已在宁波建厂，终局儿童座椅和餐椅的自主坐褥线，新厂房将于 2026 年投产。但婴儿车和纸尿裤系列居品咫尺仍依赖代工。而对于纸尿裤这类工艺较为熟练的居品，国内上市公司百亚股份的毛利率基本都在 50% 以上。

高端要是不成建立在细致的财务弘扬上，就怕只可成为一种缺乏的标语。BeBeBus 的下一步，仍需在供应链高下功夫。

对于公司如何升迁毛利率、自建坐褥线的程度以及出海和线下市集的发展，源媒汇致函不同集团，不同集团回答示意左证港交所上市规则，现阶段不成给与打听。

03 敌手云集

本身业务急需打破天花板的同期，BeBeBus 还要濒临同业的夹攻。

母婴品牌 Babycare 已建立十周年，代言东说念主是梅耶 · 马斯克，巅峰时代估值进步了 250 亿元，况且 2020 年全渠说念的 GMV 就进步了 50 亿元，也曾完成了除奶粉除外的全品类布局。

好孩子旗下专注高端出行的 CYBEX 品牌，2024 年的营收达到 44.7 亿港币；主攻国外市集的 Evenflo 则录得 23.9 亿港币，在儿童座椅和推车这个垂直赛说念领有了更大的市集界限。而它们的价钱也都集在五六千元档位，最高则进步了 20000 元。

图片开头于淘宝

如今的新忽地品牌，无数有两个趋势：第一是积极出海，第二是进犯线下。

从出海来看，2024 年第四季度，BeBeBus 的出海策略才刚刚开启，组建了团队和国外售售网站，况且在 2025 年开设了香港首店。

但与此同期，CYBEX 也曾在巴黎浪掷牌街开出了全球第四家旗舰店，作念实了我方"婴儿车界爱马仕"这一调性；Babycare 则打入日本市集，湿巾居品进驻 8000+ 线下店。

而从线下市集不雅察，BeBeBus2023 年才在宁波开了第一间体验店，咫尺列上线下的营收比例是 72% 和 28%；Babycare 近两年猛攻线下，据媒体报说念，已在北京、上海、长沙、杭州等新一线城市开出了 100 多家直营店。

天然 BeBeBus 在招股书中提到，公司在中国高端育儿居品以及耐用型高端育儿居品中的 GMV 名列三甲，但从膨胀速率和功绩方面，比较竞争敌手仍显不及。

母婴行业的高端化简略不错鉴戒浪掷走过的路：在经济下行和界限有余确当下，第一梯队的品牌尚可凭借更高的价位来打造稀缺价值，二等品牌则需要降价求糊口，再下一层的轻奢品牌糊口的空间就更窄小了。

BeBeBus 既然不是卖得最贵的那一批，无法走实在高端、稀缺的路子，那就需要不休推出更新的居品以及引申品类。而公司第二伟业务——纸尿裤赛说念，则也曾沦为同质化竞争的红海，寻求增量更有难度。

经历了小红书的爆火欧洲杯网页线上买球，BeBeBus 要想在港股终局"长虹"，简略要仔细想想下一个故事。