据港交所11月18日泄露，苏州东山精密（002384）制造股份有限公司(简称：东山精密，002384.SZ)递表港交所主板，瑞银集团、海通外洋、广发证券和中信证券为其联席保荐东谈主。字据灼识究诘的辛勤，东山精密是宇宙第一大边际AI开垦PCB供应商，产物主要运用于智高手机、个东谈主研究机、汽车、工业与物联网开垦，并正马上将才调扩展至数据中心结尾商场。

　　招股书涌现，东山精密是一家专注于智能制造鸿沟、具备宇宙化视线与布局的翻新运转型公司。自栽植以来，东山精密在中枢产物鸿沟栽植了最初的市时局位。字据灼识究诘的辛勤，以2024年收入计，公司是宇宙第一大边际AI开垦PCB供应商、宇宙第二大软板供应商和宇宙前三大PCB供应商。

　　东山精密围绕中枢价值客户打造了多元化的产物组合，公司的PCB、精密组件、触控面板及液晶涌现模块和光模块产物平凡运用于消耗电子、汽车、数据中心、通讯开垦、工业限度开垦。公司积极弘扬研发、工程、供应链及营运方面的协同效应，为客户提供全认识一站式责罚决议，是行业内少数能为宇宙顶尖科技公司提供丰富多元产物组合的供应商。此外，字据灼识究诘的辛勤，东山精密是是宇宙唯独同期具备PCB、光芯片和光模块才调的供应商，其总共约占AI就业器物料成本的9%至14%，在大王人AI就业器中其成本占比仅次于GPU，增强了公司参预高增长数据中心结尾商场的才调。

　　公司的始闭幕结伴伴粉饰宇宙前五大消耗电子品牌厂商中的四个、宇宙前五大纯电动汽车厂商和宇宙前五大云就业供应商中的四个。公司在客户产物蓄意早期阶段便深度参与，从而与客户栽植始终互信的结合关系，并把抓最新行业发展与时代趋势。聚拢智能制造才调及宇宙布局，这一形势对得志客户对产物性量、拜托效果以及供应链融会性的高圭臬条目至关弊端。

　　东山精密用功于推广宇宙制造布局，同期提高腹地区域化运营和就业才调，以得志客户接续发展的需求。近期公司对欧洲汽车零部件供应商GMD的收购恰是这一策略的进一步体现，借此将制造专长融入腹地化运营现实，为更平凡的客户群体提供一流的就业。于赶走2025年6月30日止六个月，公司在中国内地之外的客户收入孝敬达77.7%。赶走临了内容可行日历，公司在亚洲、北好意思、欧洲及非洲的15个国度和地区领有坐褥方法，公司的境外职工占职工总和的比例约20%。

　　下图展示了公司的中枢业务成立：

　　财务辛勤

　　收入：

　　公司于2022年度、2023年度和2024年度分别录得收入315.80亿元(东谈主民币，下同)、336.51亿元和367.70亿元。于往绩纪录时刻，电子电路为公司的最大收入开端。

　　毛利：

　　公司于2022年度、2023年度和2024年度分别录得毛利50.91亿元、46.80亿元和42.17亿元。2022年至2024年，公司的毛利下落，主如果由于通讯开垦组件的毛利减少过头他(主要为LED涌现产物)的亏蚀增多。

　　年内利润：

　　公司于2022年度、2023年度和2024年度分别录得年内利润23.68亿元、19.65亿元和10.85亿元。

　　行业概览

　　PCB行业

　　PCB是电子开垦中的基本构件，提供精准电气互连、低损耗信号传输和机械扶助等关节功能。电子开垦性能的接续提高推动对PCB提议更严苛的条目，尤其是在更高电路密度、增强信号竣工性及纠正热不竭方面，这反过来告成促进了PCB行业的时代升级。此外，新运用场景的出现正在产生对高端PCB的浩瀚需求，为该行业创造了弊端的增长契机。

　　按不同运用鸿沟隔离，2024年，宇宙PCB行业商场鸿沟中，数据中心PCB商场鸿沟为125亿好意思元，通讯PCB商场鸿沟为93亿好意思元;数据中心受益于AI的发展，增长马上，到2029年商场鸿沟将增长为210亿好意思元，2024年至2029年的复合年增长率为10.9%。通讯PCB的商场鸿沟将于2029年达到117亿好意思元，2024年至2029年的复合年增长率将达到4.7%。2024年，消耗电子PCB、汽车PCB的商场鸿沟分别为359亿好意思元、92亿好意思元，受益于边际AI开垦快速发展，消耗电子行业以及汽车电子行业在智能化趋势下接续厌旧贪新，2029年，消耗电子、汽车电子的商场鸿沟分别为440亿好意思元、115亿好意思元，复合年增长率分别为4.1%、4.5%。

　　PCB不错按产物结构分为单层及多层PCB、HDI、软板以及封装基板。按不同产物结构区分，2024年，以销售收入计，宇宙单层及多层PCB、HDI、软板及封装载板的商场鸿沟分别为365亿好意思元、128亿好意思元、128亿好意思元及129亿好意思元。瞻望至2029年，宇宙单层及多层PCB、HDI PCB、软板及封装载板的商场鸿沟将分别达428亿好意思元、184亿好意思元、155亿好意思元及201亿好意思元，2024年至2029年的复合年增长率分别为3.3%、7.5%、4.0%及9.3%。

　　PCB的主要原材料成本包括覆铜板、铜箔及铜球。铜材料成本占PCB总原材料成本的70%，因此PCB成本与铜价高度相干。宇宙年均铜结算价钱从2019年的5,999.7好意思元╱吨增长至2024年的9,146.8好意思元╱吨。当年，跟着宇宙范围下的产业升级以及对可再生能源和基础方法发展的日益推动，铜价瞻望将瞻望在相对高位区间持续保持相对安稳。

　　软板行业

　　软板指以柔性覆铜板为基材制成、可挫折折叠的PCB。其具备冒昧、可挫折、高配线密度等性能上风，是完毕电子开垦袖珍化、轻量化及高可靠互联的关节基础元件。在消耗电子鸿沟，软板是完毕智高手机、平板研究机及可衣服开垦里面涌现模块、录像头、生物识别等模块间高速信号传输的主流决议;在汽车电子鸿沟，软板平凡运用于汽车电板不竭系统(BMS)以及车载涌现。在工业限度鸿沟，FPC凭借其在复杂环境下的高可靠性和空间合适性，使得工业开垦完毕融会高效的连系。跟着边际AI开垦在更工整的蓄意中集成更多功能，大约完毕三维布线和高密度互连的FPC，在高端化与定制化趋势的推动下需求将持续增长，成为边际侧PCB产业价值提高的关节驱能源。

　　宇宙软板商场呈现稳步增长态势，商场鸿沟于2024年达到128.0亿好意思元，将于2029年增长至155亿好意思元，复合年增长率为4.0%。2019年至2024年，从各个运用场景孝敬的商场鸿沟来看，消耗电子是软板最大运用场景，2024年，其对应的商场鸿沟为97亿好意思元，占宇宙总量的约75.8%，但占比拟2019年的80.3%略有所下落。当年，消耗电子商场受益于智高手机、AR/VR开垦、可衣服开垦等智能开垦出货量增长，运转软板商场鸿沟增长。汽车电子是宇宙软板行业中增长最快的运用鸿沟，2024年商场鸿沟达14亿好意思元，占比10.9%，瞻望2029年，该占比将升至14.2%，主要原因是EV渗入率提高、智能驾驶时代才调升级，以及智能驾驶行业发展所带来的车身端新鲜运用场景。

　　边际AI开垦PCB行业

　　边际AI时代的交易化落地，正成为运转边际AI开垦产业升级与价值重塑的中枢身分。Edge AI开垦主要包括了AI消耗电子结尾、汽车结尾、工业结尾、医疗开垦等。一方面，在AI消耗电子鸿沟，硬件换机新周期和单品价值提高进一步推动商场增长;另一方面，边际AI是完毕ADAS与智能座舱东谈主机共驾的关节时代，推动汽车从输送器具向挪动智能空间演进。

　　按照出货量统计，2024年宇宙边际AI开垦的出货量达到约3.6亿台，2029年，宇宙边际AI开垦的出货量将达到[20]亿台，2024年至2029年的复合年增长率为40.7%。跟着边际AI开垦厌旧贪新，边际AI开垦将会有更多新鲜的功能与运用场景，运转了电子器件在结尾上的面孔和性能体现，也运转了其单价的提高。就出货量而言，AI手机、个东谈主研究机及平板研究机是边际AI开垦中出货量最大的三大类别。瞻望各产物细分鸿沟中具备AI功能的机型渗入率如下：就智高手机而言，渗入率将从2024年的13.2%升高至2029年的59.4%;就平板研究机而言渗入率将从2024年的20%升高至2029年的67.0%;就个东谈主研究机而言，渗入率则将从2024年的18.6%升高至2029年的72.0%。

　　宇宙边际AI开垦PCB行业动作扶助边际节点AI研究的中枢载体，其商场鸿沟随边际算力需求爆发完毕快速扩容。宇宙边际AI开垦PCB商场乃统统这个词宇宙PCB商场的一部分，极度于部署于边际AI开垦中的PCB商场鸿沟。其乃宇宙PCB商场当年增长的弊端驱能源，其商场份额正稳步增多。2024年宇宙边际AI开垦PCB行业已冲突98亿好意思元，2019年至2024年的复合年增长率为62.5%。从增长预期看，受益于生成式AI在边际场景的渗入与边际AI部署加快，商场将参预高速增始终，瞻望2029年边际AI开垦PCB商场鸿沟将增至317亿好意思元，2024年至2029年复合年增长率为26.4%，权臣高于宇宙PCB行业举座的增速。

　　董事会及高管辛勤

　　董事会包括十别称董事，包括五名实行董事、两名非实行董事及四名幽闲非实行董事。董事的任期为三年，任期届满时可连选连任。字据中国相干法律律例，幽闲非实行董事连任不得跳动六年。

　　股权架构

　　袁永刚先生、袁永峰先生和袁富根先生为最大推进集团，分别持股16.53%、13.51%和3.21%。

　　其他A股推进总共持股66.74%。

　　赶走临了内容可行日历，公司持有8,839,701股A股动作库存股，该等股份不附带任何推进职权，包括但不限于推进会表决权及股息权。

　　中介团队

　　联席保荐东谈主：UBS Securities Hong Kong Limited、海通外洋本钱有限公司、广发融资(香港)有限公司、中信证券(香港)有限公司

　　公司法律照看人：关连香港及好意思规矩律：富而德讼师事务所;关连中规矩律：海问讼师事务所

　　联席保荐东谈主法律照看人：关连香港及好意思规矩律：安理谢尔曼念念特灵讼师事务所;关连中规矩律：金杜讼师事务所欧洲杯app